进入9月份以来，一边是创业板等板块波动明显加大，低价股波动较大；另一边是白马股高位调整，前期浮盈较多的科技、医药、消费、农业等高估值板块面临一定回调压力。在震荡中，市场风格切换已经出现苗头，多位明星基金经理认为，短期这一趋势或将延续。

安信基金总经理助理兼研究总监陈一峰分析，目前A股行业间的估值及估值分位数分化较大：医药、食品饮料、科技类行业的部分公司估值处于历史前20%分位，而金融、地产、采掘、建筑等传统周期类行业估值处于历史后20%分位。虽然前者商业模式和长期成长空间相对更优，但投资需要不断在不同股票间比较风险报酬比，以寻找长期低估的投资机会。

中欧基金投资研究部成长组投资总监周应波也表示，从长期看，未来还是要在科技、医药、消费三大“赛道”选股。同时，化工、建材、家电等行业的好公司配置价值比较突出。

泓德基金投研总监王克玉也认为，目前市场结构的分化非常显著，长期增长确定的公司在低利率环境下估值不断抬升，这提高了投资的难度，更需要提高对公司选择的标准。他认为，金融、地产、化工、汽车等估值安全边际高的传统产业龙头企业，调整能力和适应变化的能力非常强，在经过行业整合后，这些公司应该成为未来市场的主流。

不少机构在震荡中积极调仓换股，布局未来。北京一位绩优基金经理表示，目前组合仍然保持在中高仓位水平。组合中一定比例分布在金融、地产、化工、汽车等估值安全边际高、公司经营管理有优势的企业中，这些行业在过去一年里表现相对较差。

周应波透露，目前他在配置风格上比较均衡，不同估值水平的公司，以及龙头股、中盘股都会搭配，但他要暂时规避两类公司：一是如“漂亮50”这类特别受追捧的公司；二是科创板估值异常的股票。

陈一峰也表示，狭义的价值股和成长股中都有比较贵的标的，也都有性价比不错的标的，结构是动态变化的，重点还是应放在自下而上精选股票上。“行业和板块方面，我们相对看好家电、医药、食品饮料、地产等细分领域。”陈一峰强调。

王克玉也称，他的组合结构主要集中在新兴产业(新能源、电子制造、信息化)、长期内需产业(医药、消费)和传统产业(金融、化工、地产)中的优秀公司。“长期来看，还是要在中国最具产业优势的领域投资。”

李晓星仍维持之前看好的方向，消费方面集中在可选消费和医药；科技方面看好新能源和5G终端应用，其中，新能源将受益于平价周期和渗透率提升阶段的来临，而5G终端将受益于换机周期的启动，5G应用受益于数字化生活时代的到来，都存在很大行业发展空间。

14日重要财经新闻集锦：

1、央行日前公布的8月新增信贷社融数据，给市场带来了不一样的感受和预期差。此前有分析认为，近期随着货币政策边际收紧、市场资金利率抬升，新增信贷社融也会出现下降，但8月的数据表现却大超预期。这反映出当前货币政策更加突出对实体经济的“直达性”，在充分保障实体经济融资需求的同时，防范大水漫灌。

2、国家统计局将于近日发布8月主要宏观经济数据。机构普遍预计，8月经济活动持续升温，生产和需求复苏再提速，工业增速有望再次提升，基建加速回升，消费受汽车销售等因素提振，大概率由负转正。

3、国务院日前印发《关于实施金融控股公司准入管理的决定》。对金融控股公司实施准入管理是补齐监管短板、深化金融改革的重要举措，有利于规范市场秩序，防范化解风险，增强金融服务实体经济能力。

4、8月宏观经济数据即将发布。分析人士预计，随着汽车及服务消费的热度不断提升，8月社会消费品零售总额同比增速有望转正。在“三驾马车”加速回暖、金融支持力度持续加大背景下，经济复苏步伐将加快。

5、政府债券大量发行、税期高峰将至、季末考核影响渐显、节前居民取现需求上升……9月中下旬，多种因素叠加共振影响流动性。自8月7日起，央行连续开展公开市场操作，更在9月上旬恢复实施流动性净投放，打出“提前量”，释放稳定流动性信号。

6、从国企改革三年行动方案，到深化国有企业混合所有制改革的实施意见，一系列改革“升级版”政策呼之欲出；从垄断领域央企到地方国企，多种形式混改正如火如荼地开展。专家认为，随着混改政策体系日趋完善，“以混促改”思路逐渐清晰，混改将在“十四五”期间迎来深层次突破。

7、中国私募基金行业正式迈入了15万亿元时代。中国证券投资基金业协会最新统计数据显示，截至今年8月底，存续私募基金管理人管理规模达15.02万亿元，较年初增长了1.28万亿元。

8、社保基金的投资风格相当稳健，从2010年以来的数据来看，在近10年里，社保基金投资收益总额超万亿，仅在2018年市场大跌的时候出现投资亏损，收益率为-2.28%，相比上涨指数当年24.59%的跌幅，远远跑赢大盘。

9、“资管新规”已经落地两年有余，整个资管行业正经历着整改转型和深刻变化。存续余额下降、同业理财萎缩、非标资产持续退出——这是今年上半年我国22.1万亿元银行理财的显著特点。

编辑 秦天