在近期市场持续震荡的过程中，许多投资者都急于寻找低估值、业绩成长性好的板块投资机会。农业板块正是在这样的市场环境下脱颖而出。

据wind数据：今年以来截止8月18日，农林牧渔指数涨幅为43.98%，排所有行业第6名。受高层领导关于节约粮食的倡议、猪肉价格上涨等因素影响，农业种植板块等也备受投资者关注。

8月21日，前海开源基金农业板块的投研团队在接受记者采访时提出，农业板块由于良好的业绩成长潜力，以及未来行业集中度的提升，当前估值水平仍然具有相当的吸引力，值得投资者进一步关注。

前海开源基金农业板块投研团队的主要成员接受记者采访。

国内粮食供应整体安全

针对粮食安全问题的讨论，前海开源基金投资部总监助理、前海开源基金农业板块研究员刘宏认为，目前国内粮食供应整体安全，个别品种由于供需结构发生变化存在一定程度的缺口，但引发短缺危机的概率较低。

从具体粮食品种来看，刘宏表示：水稻上半年受到国际水稻价格上涨带动，整体价格出现了一定程度的上涨，但国内水稻连年丰产，过去几年产量和消费量基本平衡，国内库存处于高位，叠加进口依存度较低，预计国内水稻价格后续基本稳定，不存在供应风险。

小麦方面，过去几年产量持续走高，需求方面由于玉米价格带动，小麦与玉米的替代需求会有所增加，整体需求有望上涨，但当前库存处于历史高位，国内2020年小麦也呈现丰产态势，很难出现大范围的供需缺口，价格上涨空间有限。

玉米由于过去几年规模化养殖程度提高，对玉米的需求量增加，叠加深加工需求增长较快，当前存在供需缺口，且库存水平从2016年的高点下降了50%以上，库存水平趋于合理，未来两年饲用玉米需求有望持续增长，玉米价格有望维持上涨趋势。预计国家将采取扩大种植面积、扩大进口等方式保证国内的玉米供应。

生猪供应紧张致高肉价持续

作为公募基金较早布局农业板块的基金公司，前海开源基金旗下目前有前海开源中证大农业指数增强基金 （001027）、前海开源沪港深农业混合基金（LOF） （164403）两只农业基金。前海开源基金量化投资部负责人、前海开源中证大农业指数增强基金经理黄玥认为，农业板块的走强其实从2019年就开始了，2019年申万农林牧渔指数的涨幅达45.45%，排所有板块第7位，它的走强很大程度上是受益于其最大的子板块——生猪养殖板块的走强。

前海开源基金量化投资部负责人、前海开源中证大农业指数增强基金经理黄玥谈农业板块的投资机会。

黄玥分析，2018年8月非洲猪瘟在我国首次爆发。作为全世界最严重的猪病之一，非洲猪瘟在我国传播以来， 一方面导致大量生猪死亡，一方面引起了大面积的恐慌抛售，使得我国的生猪产能大幅下降。由于市场对猪肉的需求相对偏刚性，导致从2019年开始猪价一路飙涨。

结合国外非洲猪瘟疫病防控经验来看，该病毒很顽强，要想取得实质性防控成效，少则几年，多则几十年，将是一个漫长的过程。并且目前我国生猪养殖产业仍以小散户为主，行业集中度很低。由于缺乏相应的资金和技术的支持，散户的养殖产能恢复将会是比较缓慢的。疫情的潜在风险导致行业的补栏缓慢，本轮高盈利猪周期拉长的趋势很明确。

当前全国平均生猪价格处于历史高位，在35-40元/公斤。由于非洲猪瘟的影响，过去两年全行业的生猪存栏下滑明显。虽然当前规模化养殖场依然处于扩张趋势，但全行业范围内生猪存栏的恢复速度依然较慢，预计未来一段时间生猪供应依然紧张，高价格将维持。

灾害频发带来农业板块投资时机

现在新冠疫情正在全球蔓延，为了控制疫情，许多国家一度采取封国封城等措施，多国还出现了二次疫情。黄玥认为，在当前疫情、灾害频发的市场环境中，相关股票和基金的投资机会，非常值得关注。

考虑到粮食作为人民最基本的生活资料和疫情的不确定性，从维护自身粮食安全和社会稳定的角度出发，全球已有十几个国家暂停或限制粮食出口。我国主粮自给自足，但大豆、豆粕、鱼粉等农业原料主要依赖进口，目前美国、巴西、阿根廷等大豆主产区新冠疫情形势不容乐观，相关农产品还是存在涨价预期，这对于种业和种植业相关的公司和股票形成潜在的利好。

农业作为A股中一个较小的板块，总的流通市值只有1万亿出头，还不如白酒股或者银行股一只股票的市值，所以当行业基本面出现一些变化，有一些催化剂，吸引了资金的关注和炒作，股价的弹性是比较高的，近一年多的市场表现已经证明了这一点。

从已披露的上市公司半年报和业绩预告来看，中证大农业指数中的70%以上的标的股票实现了预增或扭亏，生猪养殖类公司业绩普遍较好，以龙头牧原股份为例，上半年实现营业收入210亿元，同比增长193%；实现净利润108亿元，同比增长1000%以上。农业股现在整体的市盈率20多倍，而历史均值是40倍，所以目前投资农业相关的指数产品也是一个较好的时点。

把握细分板块的周期和成长性

由于各个细分板块龙头上市企业的市占率普遍较低，未来集中度提升的过程中，龙头企业的成长空间是十分巨大。前海开源中证大农业指数增强基金基金经理黄玥从畜禽产业链、种植链及长期视角三个方面分析了其成长空间。

畜禽产业链方面，预计未来1年左右高猪价有望维持，规模场有望凭借资金优势和管理优势持续进行扩张，出栏量持续扩大，投资人有望享受龙头企业自身成长带来的价值收益。同时，伴随着规模场的出栏扩张，养殖上游板块整体需求增加，一些细分板块有望普遍受益，投资价值显著。

种植链方面，随着国家对粮食安全以及粮食供应能力的关注，相关的扶持政策有望持续推出，叠加玉米价格有望呈现上涨趋势，整个种植链板块有望不断获得资金关注，结构性机会预计十分显著。

从长期视角来看，我国农业无论是畜禽产业链还是种植链，距离发达国家都有着较大差距，现代化水平较低，这也就意味着行业整体改善的空间是巨大的，在这改善的进程当中必然存在着较多的结构性机会。

编辑 程思玮